中石油、中石化半年狂赚近1000亿，油价已涨9次，7月继续？

受益于2020年四季度开始的大宗商品上涨行情，“两桶油”在半年时间内大赚近千亿元，成功扭亏为盈。7月1日晚，中国石油、中国石化披露2021年上半年预盈公告。中国石油预计今年上半年归属于上市公司股东净利润将比上年同期增加750亿-900亿元。2020年上半年，中国石油亏损299.86亿元。由此计算，该公司今年上半年归属于上市公司股东净利润450.14亿至600.14亿元。

同期，中国石化预计实现归母净利润约365亿-385亿元，较上年同期增长约594亿-614亿元。“两桶油”今年上半年利润合计为815.14亿至985.14亿元。

2020年年报显示，中国石油的主营业务为销售、炼油与化工、勘探与生产、天然气与管道、总部及其他，这些业务的营收占比分别为76.2%、39.63%、26.49%、18.75%、0.03%；中国石化的主营业务为营销及分销、炼油、其他行业、化工、勘探及开采，这些业务的营收占比分别为52.34%、44.85%、42.27%、17.66%、7.97%。

受疫情影响，2020年世界石油需求和供应均大幅下降，市场基本面严重供大于求，石油库存高企，国际油价大幅下跌，甚至出现了负油价的现象。2020年上半年，中国石化、中国石油相继陷入亏损。

随着全球各大产油国达成减产协议，以及世界主要经济体纷纷提振经济，国际油价震荡回升。

时代周报记者注意到，针对业绩变动的主要原因，“两桶油”在预盈公告中均提及“国际原油价格上行”。

其中，中国石油称，“2021年上半年，受世界经济复苏所带来的需求增加影响，国际原油价格同比大幅增长，同时国内经济继续保持稳步增长势头，油气产品市场需求大幅改善。”

中国石化则表示，今年以来，全球疫情形势整体好转，国际原油价格震荡上行，国内统筹疫情防控和经济社会发展的成果持续巩固，石油石化产品市场需求较快恢复。

7月2日，IPG中国首席经济学家柏文喜接受时代周报记者采访时说：“目前大宗商品价格持续走高，但业绩是否能推动‘两桶油’股价复苏仍存疑，因为‘两桶油’对外原油依赖程度较高。”

以中国石油为例。中国石油从事与油气产品相关的业务，并从国际市场采购部分油气产品满足需求。但国际原油等油气产品价格受多方面因素的影响，因此油气产品价格波动风险是中国石油需要面对的风险因素之一。

虽然大宗商品上涨行情促使“两桶油”业绩向好，但原油价格持续上涨未必能完全支撑起“两桶油”的业绩。

柏文喜表示，在大宗商品持续走高，原油价格上涨而成品油价格滞后的情况下，对“两桶油”的业绩未必都是正向的贡献。“目前，我国的成品油销售价格尚未与国际原油价格实现同步调整。”他说。

国际油价上涨之下，中国油价也在不断向上调整。

据记者统计，2021年上半年，国内共有12次油价调整，其中9次均为上涨。涨跌互抵后，汽柴油零售价上调金额最高超过1.3元/升。下半年第一次油价调整为7月12日。有市场观点认为，如果国际油价不出现大跌情况，那么新一轮油价调整将延续涨势。

兴业证券研报观点认为，全球经济复苏背景下，全球需求持续走强可能将导致未来原油价格长期脱离边际成本，原油价格偏强格局可能仍未结束。国金证券则认为，油价已经到了自2007年页岩油时代开启后的第一个重大结构性拐点，今年7-9月份美国页岩油产量能否出现显著恢复直接决定未来油价的定价权。

通联数据显示，目前美国原油产量为1067万桶/日、俄罗斯为978万桶/日、沙特为868万桶/日、OPEC（除沙特）为1850万桶/日，与2020年产量相比差异不大，但仍未恢复至疫情前水平。

尽管国际油价持续上涨，但对以炼化、销售等下游产业链为主的“两桶油”股价却未能迎来复苏。7月2日，中国石油和中国石化9点30分开盘后迅速冲高，9点45后开始跳水。最终，中国石油报收5.23元/股，跌0.19%；中国石化报收4.31元/股，跌0.46%。

“目前多个原油期货已经创下新高，A股市场周期股在二级市场上表现还与产业链结构以及产销结构有关，因此不会简单复刻国际大宗商品价格走势。”柏文喜对时代周报记者说。